Ciudad de México.- La decisión de política monetaria en México enfrenta un nuevo panorama. A solo dos días de la próxima reunión, Banamex señaló que el Banco de México (Banxico) "deberá mantener sin cambio la tasa de referencia", una postura motivada por una lectura de inflación que superó las previsiones iniciales.
Este ajuste en la expectativa de Banamex, que anteriormente contemplaba un recorte de 25 puntos base, se alinea ahora con el consenso del mercado, el cual ha trasladado la posibilidad de un primer descenso hasta el mes de mayo.
El factor inflacionario: Frutas y verduras bajo presión
El principal motor de este cambio de visión es el repunte de la inflación general, que en la primera quincena de marzo escaló al 4.6% anual, superando el 4.3% registrado anteriormente. De acuerdo con el Reporte Económico Diario de Banamex, este incremento se explica mayoritariamente por el componente no subyacente, destacando un alza quincenal del 8.34% en el precio de frutas y verduras.
Aunque la inflación subyacente se mantuvo en un 4.5%, la institución advierte que el panorama es complejo. El análisis sugiere que el impacto no es exclusivo del sector agrícola, sino que existen riesgos de efectos de segundo orden que podrían trasladarse a mercancías y servicios alimenticios.
Riesgos en el horizonte y expectativas de los analistas
La cautela del banco central se ve reforzada por múltiples factores de presión que podrían desanclar las expectativas de inflación. Entre los riesgos identificados por Banamex se encuentran:
- Incremento en costos laborales, impuestos y aranceles.
- Depreciación cambiaria y presiones inflacionarias persistentes.
- Un menor margen de maniobra condicionado por las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos.
La Encuesta Citi de Expectativas refleja este sentimiento de cautela entre los analistas privados, quienes han ajustado al alza la proyección de la inflación general para el cierre de 2026, situándola en un 4.10%.
Perspectivas para el cierre de año
Pese a la pausa esperada para esta semana, el escenario base de Banamex aún contempla tres recortes de tasa en lo que resta del año, con el objetivo de alcanzar una tasa terminal de 6.25%. No obstante, el consenso del mercado mantiene una mediana ligeramente más conservadora, situando la tasa de referencia en un 6.5% al finalizar el año.