Eleva Moody’s calificación de Pemex a B1 por sólido apoyo del gobierno
Redacción
Ciudad de México.- La agencia calificadora Moody’s anunció una mejora en la calificación de Petróleos Mexicanos (Pemex), elevando su nota corporativa de B3 a B1 con perspectiva estable.
Esta decisión, que se produce tras una revisión iniciada en agosto, se basa principalmente en el mayor compromiso del Gobierno de México para respaldar financieramente a la petrolera estatal.
Roxana Muñoz, vicepresidenta y oficial senior de crédito de Moody’s, destacó que la mejora "refleja un compromiso más fuerte de la actual administración para apoyar a Pemex en el cumplimiento de sus obligaciones financieras". Este respaldo gubernamental ha pasado de una categoría de "alto" a una expectativa de "muy alto".
Entre las medidas que demuestran este compromiso figuran aportaciones de capital por 12 mil millones de dólares (mdd) a través del esquema de notas precapitalizadas (P-CAP), así como un fondo de inversión para Pemex que cuenta con participación parcial de recursos públicos y privados. Además, se llevó a cabo una oferta de recompra de deuda por hasta 9 mil 900 mdd, la cual fue apoyada con transferencias del gobierno financiadas mediante deuda soberana.
AÚN ENFRENTAN DESAFÍOS
A pesar de esta mejora en la calificación, Moody’s advirtió que Pemex continúa enfrentando desafíos estructurales persistentes que seguirán presionando su desempeño financiero, lo que resultará en un "flujo de caja libre negativo sostenido". Estos problemas incluyen la caída en la producción por falta de inversión y las pérdidas constantes en refinación.
Según el reporte de la calificadora, la petrolera necesitará aproximadamente 7 mil mdd anuales en 2026 y 2027 para cubrir sus vencimientos de deuda y operaciones.
Aunque al cierre de junio de 2025 Pemex disponía de 5 mil 100 mdd en efectivo y líneas de crédito comprometidas por 7,500 millones de pesos (unos 401 millones de dólares) más 500 millones de dólares adicionales para vencimientos, Moody’s anticipa que la empresa seguirá registrando un déficit de caja en los próximos 12 a 18 meses. Esto se debe a que su generación operativa es insuficiente para cubrir intereses, impuestos e inversión en capital.
Una futura mejora en la calificación de Pemex dependerá de que la petrolera logre generar un flujo de caja positivo y financie internamente la reposición de reservas, así como un crecimiento modesto de la producción, con el gobierno apuntando a una meta de 1.8 millones de barriles por día de petróleo.
Por el contrario, un deterioro en la calificación soberana de México o un cambio en el nivel de apoyo gubernamental podría presionar a la baja la nota de Pemex. En 2024, Pemex produjo un promedio de 2.33 millones de barriles diarios de petróleo equivalente, destinando cerca de 30% a mercados internacionales, principalmente Estados Unidos y Asia.
IMCM
